CHI「股海無涯」資訊分享站: [價值投資] 要怎麼在財務報表中找到關鍵參數呢?以下說明~

延續上一篇「價值投資法」，還記得我們要怎麼從財務報表篩選公司嗎？

從4個關鍵參數著手：盈利表現、運作現金流、股本回報率、債務比率

那我們要怎麼估價(淨值股(PB)、成長股(PEG)、股息股(Dividend))呢？

從3個關鍵參數著手：每股淨值(PB)、每股盈餘(EPS)、股息股利

那要怎麼在財務報表中，找到我們要的數據呢？以下說明。

財務報表有三種：

資產負債表：顯示公司目前的財物狀況(資源結構及融資來源)。

損益表：顯示公司在此財務年度的營收表現。

現金流量表：顯示公司在此財務年度的現金進出情況。

台股上市櫃公司，所有相關資訊都可以在證交所公開資訊觀測站及各大證券商網站找到。台股，筆者比較常用元大證券網站的界面搜尋；美股，筆者喜歡在Morningstar網站搜尋財務報表資訊，Morningstar將資訊彙整的十分易讀。

股票篩選

盈利表現

觀察公司最少5年的每股盈餘(EPS)，最好穩定成長，如果沒有穩定成長，也不要有劇烈波動或負值出現。

出沒位置：損益表(年)

營運現金流

觀察營運現金流是否都是正值。從營運現金流可以瞭解公司口袋有沒有錢。EPS顯示公司有沒有賺錢，但看不出公司有沒有把應收款項收入口袋，所以必須要注意營運現金流的狀況。偶有聽說賺錢的公司最終倒閉，有極大可能就是公司收款出現問題，導致沒有營運現金流，無法週轉最終面臨倒閉。

出沒地點：現金流量表(年)

股本回報率

觀察股東權益報酬率是否大於15%。從股東權益報酬率判斷管理階層是否有能力善用股東資金，創造獲利。

出沒地點：財務比率表(年)。財務比率表是利用財務報表之間的數據比率，可用來判斷公司的管理等方面的能力。

債務比率

債務比率要看的是負債對淨值比率，負債對淨值比率最近一年必須要小於50%。債務是昂貴的，所以債務必妥善控制。

出沒地點：財務比率表(年)

股票估價

淨值股(PB)

每股淨值表示，公司把所有資產變賣並償還債務後之每股真正的價值。股市蕭條時，常會出現股價跌破每股淨值的公司，這時候股價是相對便宜，值得評估買進。筆者比較保守，所以估價是每股淨值打8折，買進價格(PB) < 每股淨值 x 0.8。

出沒地點：財務比率表(年)

台股以大統益(1232)為例，PB估價=22.9 x 0.8 =18.32元

美股以Cal-Maine Foods Inc (CALM)為例，PB估價=18.83 x 0.8 = 15.06

成長股(PEG)

單純用本益比不能反映EPS年年成長的公司合理股價。所以計算時，應同時評估EPS成長率。我們評估公司主要看過去5年的財務報表狀況，所以EPS成長率以5年來的EPS成長狀況計算。若EPS增長率15%，則將合理本益比設定為15；若小於12%，就設定合理本益比為12；若大於20%，就設定合理本益比為20。買進價格(PEG) < 每股盈餘(EPS, 近一期財報) x 本益比(12~20)。

出沒地點：損益表(年)